Sau gần 4 năm ra mắt, USDC vẫn lép vế về khối lượng giao dịch so với USDT, thậm chí không bằng BUSD

• Người ta thường so sánh sức mạnh của một đồng tiền mã hóa bằng vốn hóa của nó. Nhưng nếu chỉ so sánh vốn hóa sẽ không đủ, mà cần so sánh khối lượng thanh khoản. Nếu vốn hóa lớn mà thanh khoản ít thì sẽ hạn chế khả năng ra vào của dòng vốn toàn thị trường, trong khi stablecoin đóng vai trò như là “cửa ngõ”.
• Rõ ràng, sau gần 4 năm ra mắt (từ cuối năm 2018), USDC đã có sự gia tăng vốn hóa đáng kể (gần 50 tỷ USD, bằng 1/2 vốn hóa USDT) nhưng khối lượng thanh khoản vẫn rất khiêm tốn, chỉ 2% mà thôi. Trong khi thị phần của BUSD là 13% và của USDT là 85%.

Đó là chưa kể thị phần khối lượng giao dịch stablecoin của USDT có xu hướng tăng đầu năm 2022. Quan sát trên cho thấy các nhà giao dịch/đầu tư quan tâm đến sức thanh khoản hơn là vấn đề bảo chứng.

Rủi ro chính trị và kinh tế sẽ tác động mạnh đến Tether và toàn thị trường Crypto

Tuy nhiên, khi Tether đóng vai trò càng quan trọng cho sức thanh khoản thị trường thì chính nó sẽ trở thành điểm yếu chí tử nếu không có được cơ chế bảo chứng (dự trữ) tốt. Biểu đồ sau so sánh cơ chế bảo chứng USDC và USDT.

• USDC vẫn được đánh giá “an toàn” hơn nhờ tài sản bảo chứng đằng sau phần lớn là “tiền mặt” (Cash). Trong khi, đằng sau USDT vẫn là thương phiếu và tín phiếu kho bạc (Comm. Paper & Treasury Bills).
• Tính chất đó khiến cho khả năng mà USDT tiếp xúc với ảnh hưởng của vấn đề bất ổn nợ thương mại toàn cầu cao hơn. Dù Tether đã chính thức lên tiếng không hề nắm giữ thương phiếu nào của Evergrande. Nhưng những bất ổn địa chính trị gần đây (Nga – Ukraine) làm ảnh hưởng kinh tế lại khiến những lo ngại mới xuất hiện.