Một lý do có thể khiến các nhà đầu tư sử dụng các công cụ phái sinh ETH tăng nhiệt tình là sự phấn khích của thị trường nói chung về khả năng phê duyệt quỹ Bitcoin ETF spot tại Hoa Kỳ. Theo các nhà phân tích từ Bloomberg, những sửa đổi liên tục đối với các đề xuất Bitcoin ETF spot có thể được coi là một “dấu hiệu tốt” về tiến độ và các phê duyệt sắp xảy ra. Sự phát triển này dự kiến sẽ thúc đẩy toàn bộ thị trường tiền điện tử lên mức giá cao hơn.
Điều thú vị là những bình luận do Chủ tịch SEC Hoa Kỳ Gery Gensler đưa ra vào năm 2019 đã tiết lộ quan điểm của ông. Trong Hội chợ triển lãm Bitcoin MIT 2019, Gensler gọi quan điểm của SEC vào thời điểm đó là “không nhất quán” vì họ đã từ chối nhiều đơn đăng ký Bitcoin ETF spot, trong khi các sản phẩm Bitcoin ETF dựa trên hợp đồng tương lai đã tồn tại từ tháng 12 năm 2017.
Một yếu tố tiềm năng khác tạo nên sự lạc quan của các nhà đầu tư Ethereum sử dụng công cụ phái sinh có thể là do bản nâng cấp Dencun dự kiến vào nửa đầu năm 2024. Bản nâng cấp này được thiết lập để nâng cao tính khả dụng của dữ liệu cho layer-2 rollups, cuối cùng dẫn đến giảm chi phí giao dịch. Hơn nữa, việc nâng cấp sẽ chuẩn bị cho mạng triển khai sharding (xử lý song song) trong tương lai như một phần trong lộ trình “Surge” của blockchain.
Người đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin đã nhấn mạnh trong tuyên bố ngày 31 tháng 10 của mình rằng các dự án layer-1 độc lập đang dần di chuyển và có khả năng tích hợp như các giải pháp layer-2 của hệ sinh thái Ethereum. Buterin cũng lưu ý rằng chi phí hiện tại liên quan đến phí rollup không được hầu hết người dùng chấp nhận, đặc biệt đối với các ứng dụng phi tài chính.
Những thách thức đối với các đối thủ cạnh tranh của Ethereum
Phillip Liu Jr., người đứng đầu chiến lược và hoạt động tại Ava Labs, đã chỉ ra những khó khăn mà người dùng gặp phải khi tự xác thực và lưu trữ dữ liệu trên chuỗi layer-1. Do đó, yêu cầu về năng lực xử lý đáng kể thường dẫn đến những vấn đề không mong muốn.
Ví dụ: vào ngày 18 tháng 10, nhóm Theta Network đã gặp phải “edge case bug” sau khi nâng cấp nút, khiến các khối trên chuỗi chính phải ngừng sản xuất trong vài giờ. Tương tự, blockchain layer-1 Aptos (APT) đã gặp sự cố ngừng hoạt động kéo dài 5 giờ vào ngày 19 tháng 10, dẫn đến việc gửi và rút tiền của các sàn giao dịch bị tạm dừng.
Về bản chất, mạng Ethereum hiện có thể không đưa ra giải pháp cho mức phí cao và tắc nghẽn năng lực xử lý. Tuy nhiên, nó vẫn có thành tích 8 năm liên tục nâng cấp và cải tiến hướng tới mục tiêu đó với ít sự gián đoạn lớn.
Đánh giá tâm lý lạc quan trên thị trường phái sinh ETH
Sau khi đánh giá các yếu tố cơ bản xung quanh mạng Ethereum, điều cần thiết là phải điều tra tâm lý tăng giá của các nhà giao dịch ETH trên thị trường phái sinh, bất chấp hiệu suất tiêu cực của ETH, đã giảm 14,7% kể từ mức đỉnh 2.120 USD vào tháng 4.
Phí bảo hiểm tương lai Ether, đo lường sự khác biệt giữa hợp đồng hai tháng và giá giao ngay, đã đạt mức cao nhất trong hơn một năm. Trong một thị trường lành mạnh, phí bảo hiểm hàng năm hoặc basis rate thường nằm trong khoảng từ 5% đến 10%.
Dữ liệu như vậy cho thấy nhu cầu ngày càng tăng đối với các vị thế long ETH có đòn bẩy, vì phí bảo hiểm hợp đồng tương lai đã tăng từ 1% vào ngày 23 tháng 10 lên 7,4% vào ngày 30 tháng 10, vượt qua ngưỡng trung lập đến tăng giá là 5%. Sự gia tăng số liệu này diễn ra sau đợt tăng giá 15,7% của ETH trong hai tuần.
Phân tích các thị trường quyền chọn cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn nữa. Delta skew 25% trong các quyền chọn Ether là một chỉ báo hữu ích khi bàn giao dịch chênh lệch giá và các nhà tạo lập thị trường tính phí quá cao để bảo vệ giá tăng hoặc giảm. Khi các nhà giao dịch dự đoán giá ETH sẽ giảm, số liệu skew sẽ tăng trên 7%. Ngược lại, các giai đoạn hưng phấn có xu hướng thể hiện skew âm 7%.
Lưu ý rằng delta skew 25% của quyền chọn Ether đã đạt mức âm 16% vào ngày 27 tháng 10, mức thấp nhất trong hơn 12 tháng. Trong giai đoạn này, các quyền chọn put (bán) bảo vệ được giao dịch ở mức chiết khấu, một đặc điểm của sự lạc quan quá mức. Hơn nữa, mức chiết khấu 8% hiện tại cho các quyền chọn put là một sự thay đổi hoàn toàn so với mức chênh lệch dương 7% hoặc cao hơn kéo dài cho đến ngày 18 tháng 10.
Tóm lại, động lực đằng sau tâm lý lạc quan của các nhà đầu tư Ether trên thị trường phái sinh vẫn còn hơi khó nắm bắt. Các nhà giao dịch có thể mong đợi sự chấp thuận cho các sản phẩm ETF Ether spot sau sự chấp thuận tiềm năng của Bitcoin hoặc họ có thể đang thực hiện các nâng cấp theo kế hoạch nhằm giảm chi phí giao dịch và loại bỏ lợi thế cạnh tranh của các mạng blockchain khác như Solana, Tron
