Sự phổ biến ngày càng tăng của các loại tiền xu ban đầu (ICOs) – sự lan truyền và biến động của thị trường – đã dẫn đến một cuộc tranh luận thời gian dài ở Washington DC và trên toàn thế giới về các chính sách quản lý phù hợp cho ICO và các đồng tiền ảo nói chung. Một số câu hỏi phổ biến nhất liên quan đến sự phân chia thẩm quyền hợp lý giữa Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) và Ủy ban Chứng khoán (SEC) và liệu cơ quan của họ có nên tiếp cận sâu vào trung tâm của hệ sinh thái cryptocurrency hay không. Tuy nhiên, những người khác xem xét có hay không một chế độ điều chỉnh hoàn toàn mới hoặc thay thế là cần thiết cho cryptocurrency và token fundraisers, không chỉ ở đây mà còn ở châu Âu và ở nơi khác.
Bài báo này rút ra từ biên bản điều trần trước Quốc hội về các vấn đề tiền ảo, có ý định xem xét cách tiếp cận quản lý hiện tại mà các nhà quản lý đang sử dụng để theo dõi và giám sát tiền ảo và ICO và làm thế nào để đạt được sự rõ ràng về quy định trong các thị trường này.
Hệ thống tiết lộ được thể hiện trong Luật Chứng khoán Hoa Kỳ phần lớn là nơi các nhà quảng bá chia sẻ công khai thông tin quan trọng về công ty, quản lý và chứng khoán của họ, cũng như mục đích sử dụng lợi nhuận thu được của họ. Thông tin này sau đó được đệ trình lên SEC. Tuy nhiên, hầu hết các tiết lộ của ICO đều được tạo điều kiện thông qua các “whitepapers (bản cáo bạch)” không được kiểm soát, tập trung chủ yếu vào công nghệ hiện có hoặc công nghệ đang được phát triển hoặc sẽ được tài trợ thông qua việc cung cấp. Do đó, có một sự khác biệt lớn giữa việc tiết lộ được yêu cầu trong S-1 (và hình thức 1-A) và những gì được cung cấp trong hầu hết các bản cáo bạch.
Người mua thẻ ICO – dù là nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận hay những người sử dụng công nghệ muốn hỗ trợ và tham gia vào một sản phẩm sáng tạo – sẽ mong đợi một số tiết lộ để mua hàng một cách có hiểu biết. Các thông tin này, một số trong đó các doanh nhân đã xác định, đặc biệt có liên quan khi các ICOS chuyển từ các hệ thống chuyên gia kỹ thuật sang phân phối trên các công cụ thu hút các nhà đầu tư hàng ngày và bán lẻ cho công chúng.
Vị trí của nhà quảng cáo
Ít nhất một nghiên cứu học thuật đáng tin cậy ghi nhận rằng trong khoảng 32 phần trăm ICOs, không thể xác định nguồn gốc của tổ chức phát hành. Điều này tạo ra những sự không đối xứng về thông tin cho phía nhà đầu tư. Nếu không có thông tin này, sẽ không thể biết hoặc xác định những quy tắc và sự bảo vệ hợp pháp nào có thể được dành cho các nhà đầu tư. Hơn nữa, các nhà đầu tư có rất ít phương tiện liên lạc với các cơ quan công quyền có liên quan trong trường hợp gian lận, trộm cắp hoặc mất mát. Vì vậy, ICO nên đưa ra một tuyên bố chi tiết (ngoài một hộp thư đơn giản) nơi mà tổ chức phát hành và quản lý chủ chốt của nó được đặt. Không có địa chỉ địa lý có thể xác minh được, không nên cho phép bản cáo bạch của ICO sử dụng trong việc gây quỹ.
Vấn đề và giải pháp công nghệ được đề xuất
Đối với phần lớn lịch sử của Luật Chứng khoán Hoa Kỳ, không có thông tin nào quan trọng hơn cho các nhà đầu tư so với báo cáo tài chính của người phát hành. Bằng cách có thể kiểm tra các bảng cân đối, dòng tiền và báo cáo thu nhập, các nhà đầu tư có thể đánh giá hoạt động của công ty trong quá khứ, đưa ra những dự đoán đầy đủ về hiệu quả trong tương lai, khả năng sinh lợi và ước lượng giá trị chứng khoán của công ty. Do tính trung tâm của các báo cáo tài chính trong việc chào bán chứng khoán, toàn bộ hệ sinh thái của kiểm toán viên bên thứ ba, kế toán và các cơ quan xếp hạng tín dụng đã được phát triển và dựa vào để đảm bảo tính chính xác của các báo cáo tài chính và sự tuân thủ tốt nhất.
Các ICO có xu hướng phục vụ cho một mục đích khác với các đợt chào bán công khai lần đầu tiên (IPO) truyền thống. Thay vì cấp vốn cho các công ty công nghiệp chuyển sang chu kỳ phát triển trưởng thành hơn, ICOs liên quan đến các sản phẩm do các công ty mới thành lập xác định các vấn đề dựa trên công nghệ và đề xuất bán hoặc tài trợ cho “các giải pháp” dựa trên công nghệ. Đổi lại cho tài chính, các nhà quảng cáo cung cấp đồng tiền với các loại tiền tệ khác nhau, tiện ích hoặc các tính năng chứng khoán.
Đối với hầu hết các dịch vụ này, đây không phải là hoạt động của công ty, hoặc thậm chí báo cáo tài chính, đó là cửa sổ thông qua đó nhận thức được giá trị, nhưng nhiều đề xuất công nghệ của dự án. Do đó, đảm bảo rằng các nhà đầu tư (bao gồm cả người mua lẻ) hiểu các đường cơ bản của giải pháp công nghệ cơ bản là điều tối quan trọng vì ICO trở thành phương tiện gây quỹ phổ biến hơn.
Cuối cùng, một hệ thống công bố tối ưu cho ICOs sẽ đòi hỏi đến mức có thể một “đồng bằng tiếng Anh” mô tả các vấn đề công nghệ và giải pháp. Hơn nữa, đối với các đợt gây quỹ lớn hơn, phần kỹ thuật của báo cáo sẽ lý tưởng nhất là phải tuân theo hệ thống xác nhận của bên thứ ba (“kiểm toán công nghệ”) xác nhận rằng giải pháp được tiết lộ trong bản thảo tuân thủ các nguyên tắc về kỹ thuật. Các nhà tổ chức ICO có thể phải tiết lộ điều gì nếu có bất kỳ cuộc kiểm toán nào của bên thứ ba về giải pháp của họ được tiến hành (và nếu không có kiểm toán thì điều đó sẽ được tiết lộ một cách xác đáng), các đặc điểm vật chất của hệ thống kiểm toán đó và kết quả của kiểm toán. Trong khi đó, tất cả mã, bất kể kích thước của quỹ, sẽ được gửi lên kho lưu trữ mã công khai, chẳng hạn như Github, vì vậy những người mua tiềm năng có thể tiến hành khảo sát chính xác bản thân mã nguồn hoặc các proxy khác vì sức mạnh của mã.
Các nhà quảng cáo nên tránh thổi phồng quá mức khi mô tả các giải pháp của họ, một vấn đề đặc biệt trong các bản cáo bạch và cũng cần phải xác định một cơ sở khách quan cho tất cả các tuyên bố hướng tới tương lai. Cùng với những hành động này, cần phải trình bày về việc liệu các báo cáo tài chính sau khi ICO sẽ được cung cấp cho chủ sở hữu thẻ hay không.
Mô tả của mã thông báo
Token có thể có nhiều tính năng khác nhau về kinh tế và định tính, chẳng hạn như tiện ích, chứng khoán và tiền tệ. Nếu các thẻ này sẽ được dựa trên định dạng công nghệ phải tuân thủ các quy tắc nhất định, chẳng hạn như tiêu chuẩn ERC20, việc tiết lộ cần làm rõ điều đó có nghĩa gì đối với người nắm giữ điển hình. Tương tự, nếu các nỗ lực đặc biệt sẽ được thực hiện để liệt kê một mã thông báo, chẳng hạn như liệt kê một mã chứng khoán trên một hệ thống giao dịch thay thế có điều kiện (ATS) hoặc nếu có những hạn chế thương mại đối với an toàn, những sự kiện đó phải được tiết lộ theo cách thức rõ ràng cho chủ sở hữu token. Các mô tả Token nên liên quan đến việc sử dụng các đồng xu được phát hành trong đợt chào bán, số lượng của chúng, khi nào và liệu các nhà sáng lập hoặc cố vấn có giữ đồng tiền dự trữ và làm thế nào họ có thể lựa chọn để thanh lý chúng (bao gồm cả việc có bất kỳ hạn chế về khả năng bán của họ). Các nhà quảng bá cũng cần phải tiết lộ sở hữu trí tuệ / quyền sở hữu giao thức của công ty (bao gồm các yếu tố đã được mượn từ nơi khác), cũng như chi tiết cụ thể về những gì chủ sở hữu quyền hợp pháp của các thẻ nhận được.
Chặn quản lý
Các nhà đầu tư nên được thông báo về cách thức hoạt động của cơ sở hạ tầng hỗ trợ và nó sẽ tác động như thế nào đến việc quản lý mã thông báo. Cùng với đó, cần phải tiết lộ cơ chế đồng thuận cho một Blockchain của đồng tiền ảo, cùng với một cái nhìn tổng quan về các quyết định quản trị và các quyết định khác ảnh hưởng đến mạng lưới, ví dụ như nâng cấp phần mềm, sẽ được phối hợp giữa các bên liên quan như các nhà phát triển, người sử dụng và các thợ mỏ .
Chứng chỉ của đội ngũ kỹ thuật
Thông tin về kinh nghiệm kinh doanh của các cán bộ điều hành và giám đốc là yêu cầu công bố thông tin phổ biến trong các dịch vụ đăng ký. Họ cung cấp cho nhà đầu tư một cảm giác về chất lượng quản lý và sự thành công của công ty khi công ty trở nên công khai. Trong ICOs, nơi các công ty có lịch sử hạn chế và công nghệ có vấn đề có thể rất kỳ lạ, thông tin tương tự về đội kỹ thuật của nhà cung cấp có thể rất có giá trị. Các nhà lập trình có nhiều nguồn gốc khác nhau, với một số khác (và ít hơn) đủ điều kiện, có chứng chỉ hoặc có kinh nghiệm hơn những người khác. Để cung cấp cho các nhà đầu tư một số ý nghĩa về chuyên môn và sự tín nhiệm của bản cáo bạch, người sáng lập nên được yêu cầu cung cấp tất cả các thông tin quan trọng liên quan đến kinh nghiệm kỹ thuật quan trọng, kỹ năng, trình độ và các thuộc tính liên quan khác.
Các yếu tố rủi ro
ICO nên bao gồm các thông tin liên quan đến các yếu tố rủi ro quan trọng nhất ảnh hưởng đến người giữ thẻ trong tài liệu chào bán. Mặc dù hầu hết các nhà đầu tư đều có thể nhận ra rằng những dự án thành công có thể sau đó sẽ bị phá vỡ bởi các công ty có năng lực cao hơn, nhưng chủ sở hữu thẻ có thể ngạc nhiên khi thấy rằng sản phẩm chưa hoạt động như dự định hoặc có thể phát triển một mục đích sử dụng mới hoàn toàn tùy thuộc vào sự phát triển của công nghệ hoặc, có lẽ ít tiên đoán hơn, mong muốn của những người tham gia vào hệ sinh thái. Người nắm giữ cũng nên hiểu những rủi ro trong ngành lớn hơn, bao gồm cả những thay đổi trong ngành, có thể giảm một số thiết kế blockchain tới vai trò thích hợp hơn trong ngành và làm cho nhiều ICO vô giá trị. Nghiêm trọng, người mua phải được nhận thức đầy đủ về khả năng bị lỗ hổng của họ đối với việc hack, mất dữ liệu và gián đoạn,
Không nghi ngờ gì nữa, những tiết lộ quan trọng khác có thể và nên được vận dụng theo những cách có hiệu quả và hiệu quả nhất có thể. Nhưng đây là động thái hướng tới thị trường ICO, điều này sẽ tốt cho các dự án hợp pháp và các nhà đầu tư.
Nguồn Cointelegrap
Theo dõi chúng tôi trên Facebook
