Lãi suất phí tài trợ ETH chuyển sang âm, liệu phe mua Ether có mắc bẫy?

Giá Ether đã trải qua một đợt điều chỉnh kéo dài ba ngày với mức giảm 13,8%, quay lại kiểm tra vùng hỗ trợ 2.900 USD vào thứ Tư — lần đầu tiên trong bốn tuần qua. Động thái này diễn ra sau đà sụt giảm mạnh trên toàn thị trường tiền mã hóa, khi các nhà giao dịch trở nên thận trọng hơn với rủi ro trong bối cảnh môi trường kinh tế – xã hội ngày càng xấu đi.

ETH sau đó đã lấy lại mốc 3.000 USD sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump quyết định hủy bỏ việc tăng thuế nhập khẩu đối với một số quốc gia thuộc Liên minh châu Âu. Tuy nhiên, các nhà giao dịch vẫn lo ngại khả năng giảm sâu hơn nữa, sau khi 480 triệu USD các vị thế mua (long) sử dụng đòn bẩy đã bị thanh lý chỉ trong vòng hai ngày.

Tỷ lệ funding trên các hợp đồng tương lai vĩnh viễn ETH đã tạm thời chuyển sang mức âm vào thứ Tư, đồng nghĩa với việc phe bán (short) phải trả phí để duy trì vị thế của mình. Trong điều kiện thị trường trung tính, chỉ báo này thường dao động trong khoảng 6%–12%, khi phe mua (long) là bên phải trả phí cho việc sử dụng đòn bẩy. Tuy vậy, sự thiếu tự tin của thị trường không nhất thiết đồng nghĩa với xu hướng giảm giá.

Các nhà giao dịch lo ngại rằng sự quan tâm của các tổ chức đối với Ethereum đang suy yếu, sau làn sóng rút vốn gần đây khỏi các quỹ ETF Ether spot. Hiện tại, các công cụ đầu tư này đang nắm giữ hơn 17 tỷ USD giá trị ETH, tạo ra một nguồn cung tiềm ẩn lớn có thể gây áp lực lên thị trường.

Các quỹ ETF Ether niêm yết tại Mỹ đã ghi nhận 230 triệu USD dòng tiền rút ròng vào thứ Sáu, đảo chiều so với xu hướng của tuần trước đó — khi thị trường chứng kiến mức 96 triệu USD dòng tiền vào ròng trung bình. Đáng lo ngại hơn, những công ty tập trung tích lũy ETH như một chiến lược dự trữ đang phải đối mặt với khoản lỗ kế toán lớn, trong đó có Bitmine Immersion (BMNR US) và Sharplink (SBET US).

Nhà giao dịch ETH trả giá cao hơn để phòng vệ rủi ro giảm giá: Phe gấu đang kiểm soát thị trường?

Để xác nhận liệu các nhà giao dịch chuyên nghiệp đã chuyển sang xu hướng bi quan hay chưa, cần đánh giá nhu cầu đối với quyền chọn ETH. Khi các “cá voi” và nhà tạo lập thị trường lo ngại giá sẽ tiếp tục giảm, chỉ số skew sẽ tăng lên trên 8%, do quyền chọn bán (put) được giao dịch với mức phí cao hơn so với các quyền chọn mua (call) tương đương. Ngược lại, trong các thị trường mang xu hướng tăng, chỉ báo skew thường giảm xuống dưới -8%.

Theo chỉ số skew của quyền chọn ETH, hiện các nhà giao dịch đang yêu cầu mức phí chênh lệch 11% để nắm giữ các vị thế phòng vệ cho chiều giảm giá — mức cao nhất trong bảy tuần qua. Tuy nhiên, điều này không hẳn phản ánh các cược bi quan (bearish), mà chủ yếu cho thấy sự bất an của thị trường sau nhiều lần giá ETH bị từ chối tại vùng 3.400 USD trong suốt 10 tuần qua, trong bối cảnh các chỉ số on-chain của mạng lưới Ethereum đang suy yếu.

Theo Nansen, phí mạng lưới Ethereum đã giảm 20% so với mức cơ sở trong tuần qua. Trong khi đó, các đối thủ cạnh tranh lại ghi nhận mức tăng mạnh về phí, với Solana tăng 36% và BNB Chain tăng 27%. Quan trọng hơn, Solana vẫn giữ vị thế dẫn đầu tuyệt đối về khối lượng giao dịch, khi tổng số giao dịch của lớp cơ sở Ethereum cùng các giải pháp mở rộng chỉ đạt dưới 570 triệu giao dịch trong vòng bảy ngày.

Con đường để Ether quay lại mốc 3.400 USD phụ thuộc rất lớn vào mức độ rõ ràng của triển vọng kinh tế, bao gồm lợi suất từ hạ tầng trí tuệ nhân tạo cũng như việc giải quyết các xung đột kinh tế và địa chính trị đang diễn ra.

Trong bối cảnh nhu cầu đối với các vị thế ETH tăng giá sử dụng đòn bẩy vẫn yếu và cạnh tranh ngày càng gay gắt trong lĩnh vực xử lý dữ liệu ứng dụng phi tập trung, khả năng Ether hình thành một đợt tăng giá bền vững trong ngắn hạn hiện vẫn khá mong manh.

THEO DÕI CHÚNG TÔI TRÊN FACEBOOK | TELEGRAM | TWITTER