Theo Grayscale Investments, mô hình tích lũy Bitcoin bằng đòn bẩy của Strategy đang chịu áp lực đáng kể. Điều này có thể hạn chế khả năng tiếp tục mua thêm Bitcoin của công ty và thậm chí dẫn đến các đợt bán ra tiếp theo.
“Việc thay đổi cách tiếp cận của một trong những tổ chức nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới đã gây ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý thị trường”, ông Zach Pandl, Trưởng bộ phận Nghiên cứu của Grayscale, nhận định hôm thứ Năm.
Công ty của Michael Saylor đã bán 32 BTC vào thứ Hai. Dù đây chỉ là một phần rất nhỏ so với tổng lượng nắm giữ 843.706 BTC, động thái này vẫn đủ để làm thị trường lo ngại, đặc biệt khi giá Bitcoin đã giảm khoảng 16% kể từ thời điểm bán.
Ngoài việc bán Bitcoin, Strategy cũng đã bán lượng cổ phiếu trị giá 128 triệu USD. Giá cổ phiếu của công ty đã giảm 12,8% kể từ đó, xuống còn 126 USD/cổ phiếu vào thứ Năm, mức thấp nhất trong vòng hai tháng.
Ông Zach Pandl cảnh báo rằng vấn đề này có thể tác động mạnh hơn đến Stretch (STRC), loại cổ phiếu ưu đãi có lãi suất biến đổi của Strategy.
STRC được thiết kế để giao dịch quanh mức 100 USD/cổ phiếu và trả cổ tức 11,5%. Tuy nhiên, hiện tại cổ phiếu này đang giao dịch quanh 95 USD, cho thấy nhà đầu tư đang yêu cầu mức lợi suất cao hơn để nắm giữ.
Nếu Strategy phải tăng mức cổ tức để thu hút nhà đầu tư và đưa giá STRC trở lại mốc 100 USD, nghĩa vụ chi tiền mặt của công ty sẽ tăng lên. Điều này có thể buộc công ty phải bán thêm Bitcoin, từ đó tạo thêm áp lực giảm giá và hình thành một vòng xoáy tiêu cực.
Pandl nhận định:
Mô hình kinh doanh sử dụng đòn bẩy của Strategy đang chịu áp lực, và điều đó đã làm gia tăng biến động cho toàn bộ thị trường Bitcoin.
Ông cũng cho biết Grayscale Investments cho rằng Strategy sẽ có “khả năng hạn chế trong việc tiếp tục tích lũy thêm Bitcoin” ở mức giá hiện tại của cả STRC và cổ phiếu MSTR.
Liên quan đến vấn đề này, nhà phê bình Bitcoin nổi tiếng Peter Schiff cũng đưa ra quan điểm tương tự trên X vào thứ Năm. Ông cho rằng nếu Strategy buộc phải tăng cổ tức để đưa STRC trở lại mức 100 USD, công ty:
sẽ cạn tiền mặt nhanh hơn nhiều, qua đó đẩy nhanh nhu cầu bán Bitcoin để tài trợ cho các khoản thanh toán.
Pandl kết luận rằng về dài hạn, hệ sinh thái Bitcoin sẽ lành mạnh hơn nếu lượng Bitcoin được nắm giữ trên các bảng cân đối kế toán sử dụng đòn bẩy giảm xuống.
Đối với sức khỏe của hệ sinh thái Bitcoin trong dài hạn, việc có ít BTC hơn trên các bảng cân đối kế toán kho bạc tài sản số (DAT) sử dụng đòn bẩy và nhiều BTC hơn trên các bảng cân đối kế toán doanh nghiệp đa dạng hóa sẽ là điều tích cực theo quan điểm của chúng tôi.
Tuy nhiên, không phải mọi thứ đều tiêu cực đối với Strategy
Ông Augustine Fan, đối tác tại công ty phần mềm tiền mã hóa SignalPlus, cho biết thị trường đang đổ lỗi cho việc Strategy bán Bitcoin gần đây và việc STRC giao dịch dưới mệnh giá là nguyên nhân của đợt bán tháo.
Tuy nhiên, ông cho rằng vấn đề sâu xa hơn là:
Ngay cả những người ủng hộ nhiệt thành nhất cũng đang dần cạn lý do để duy trì quan điểm lạc quan mang tính cấu trúc.
Fan nhận định mọi sự chú ý hiện nay đều tập trung vào tình hình của MSTR để xem Michael Saylor sẽ xử lý áp lực thanh khoản như thế nào, cân bằng giữa việc trả cổ tức cho STRC và duy trì lượng Bitcoin trên bảng cân đối kế toán.
Trong khi đó, ông Jeff Ko, nhà phân tích trưởng của CoinEx, cho rằng đợt bán Bitcoin đầu tiên của Strategy là một yếu tố kích hoạt tâm lý quan trọng đối với làn sóng bán tháo trong tuần này.
Tuy nhiên, ông cho rằng phản ứng của thị trường có phần thái quá, bởi động thái này thực chất lại mang tính xây dựng hơn.
Việc có thêm sự linh hoạt trong việc bán Bitcoin sẽ giúp Strategy quản lý rủi ro bảng cân đối kế toán một cách thận trọng hơn, thay vì tự buộc mình vào chiến lược chỉ mua và tích lũy trong mọi điều kiện thị trường.
Theo quan điểm này, việc Strategy sẵn sàng điều chỉnh danh mục có thể giúp công ty duy trì sức khỏe tài chính tốt hơn trong dài hạn, thay vì trở thành một tổ chức chỉ biết mua Bitcoin bất chấp mọi biến động của thị trường.
THEO DÕI CHÚNG TÔI TRÊN FACEBOOK | TELEGRAM | TWITTER
Miễn trừ trách nhiệm: Tất cả nội dung trên website này đều vì mục đích cung cấp thông tin và không phải là lời khuyên đầu tư. Bạn đọc nên tự tiến hành nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Chúng tôi không chịu trách nhiệm, trực tiếp hoặc gián tiếp, đối với bất kỳ thiệt hại hoặc mất mát nào phát sinh liên quan đến việc sử dụng hoặc dựa vào bất kỳ nội dung nào bạn đọc trên website này.
