Ethereum Foundation đã công bố ngày 12 tháng 4 là ngày triển khai bản nâng cấp Shanghai và Capella rất được mong đợi, cùng được gọi là Shapella.
Các nâng cấp sẽ cho phép rút tiền từ các hợp đồng staking Ethereum 2.0. Hợp đồng staking được ra mắt lần đầu tiên vào tháng 12 năm 2020. Nó chỉ chấp nhận tiền gửi một chiều của Ether (ETH), sẽ thay đổi sau khi nâng cấp.
Cho đến nay, người dùng đã gửi hơn 18 triệu ETH, trị giá khoảng 32,5 tỷ USD, vào hợp đồng staking Ethereum kể từ tháng 12 năm 2020.
Các nhà phân tích ước tính áp lực bán ETH
Hầu hết người dùng đã chọn các công cụ phái sinh Liquid Staking (LSD) trên các sàn giao dịch phi tập trung hoặc tập trung. Bởi vì những người staking này đã có tính thanh khoản, nên có thể sẽ không có lý do mới để bán sau khi nâng cấp Shapella.
Các nền tảng LSD phi tập trung như Lido hiện chiếm khoảng 33,2% tổng số tiền gửi ETH trên Beacon Chain. Trong số phần còn lại, khoảng 27,1% được gửi qua các sàn giao dịch tập trung như Coinbase, Binance và Kraken. Do đó, 60,3% ETH đã staking được gửi qua các phương tiện Liquid Staking.
Mặt khác, ETH kém thanh khoản, được gửi trực tiếp vào hợp đồng bằng cách thiết lập các nút hoặc nhà cung cấp dịch vụ bên thứ ba, chiếm khoảng 40% tổng số tiền. Đây là nhiều khả năng để bán sau khi mở khóa.
Theo phân tích từ Nansen, khoảng 59% tiền gửi kém thanh khoản, từ 3,62 triệu đến 4 triệu ETH, đang có lãi. Những người dùng này rất có thể sẽ rút tiền một phần hoặc toàn bộ sau khi tính năng rút tiền được kích hoạt.
Một số người staking kém thanh khoản cũng có thể chọn staking lại và báo cáo của Nansen ước tính tổng áp lực bán vào khoảng từ 1,2 triệu đến 3 triệu ETH. Tuy nhiên, tất cả ETH sẽ không được đổ vào thị trường ngay lập tức.
Quan điểm về áp lực bán hàng ngày
Bản nâng cấp Shapella sẽ triển khai hệ thống rút tiền hai cấp một phần và toàn bộ.
Số tiền tối thiểu để staking trên ETH là 32 ETH. Người staking có thể rút số tiền vượt quá 32 ETH hoặc rút hoàn toàn toàn bộ 32 ETH, cộng với phần thưởng bổ sung từ hợp đồng staking.
Sẽ không có tình trạng các nhà đầu tư đổ xô rút ETH của họ sau khi nâng cấp dẫn đến giá gas tăng đột biến. Rút tiền Ether không mất phí gas nhưng sẽ bị giới hạn ở 16 lần rút một phần hoặc toàn bộ mỗi khối. Do đó, sẽ có sự chậm trễ về số lượng ETH được mở khóa và chuyển sang bán.
Theo báo cáo của Nansen, sẽ có ba giai đoạn áp lực bán ETH sau khi nâng cấp.
Trong giai đoạn đầu tiên, kéo dài 27 giờ sau khi cập nhật, áp lực bán từ việc rút một phần sẽ vào khoảng 84.000 đến 125.000 Ether mỗi ngày (khoảng 133 triệu USD đến 197 triệu USD).
Giai đoạn thứ hai sẽ chứng kiến áp lực bán tối đa từ việc rút tiền một phần và toàn bộ, lên tới 136.000 và 173.000 Ether mỗi ngày (khoảng 218 triệu USD đến 275 triệu USD) trong áp lực bán bổ sung. Giai đoạn này sẽ kéo dài từ ngày thứ ba đến ngày thứ tư sau khi nâng cấp.
Giai đoạn cuối cùng của áp lực bán, với chủ yếu là rút toàn bộ, sẽ kéo dài từ 19 đến 52 ngày, cộng thêm áp lực bán hàng ngày từ 48.000 đến 53.000 Ether mỗi ngày.

Đường trung bình động 30 ngày của dòng tiền vào sàn giao dịch là 313.533 ETH (trị giá khoảng 550 triệu USD), có nghĩa là dòng tiền bổ sung sẽ nằm trong khoảng từ 15% đến 55% mức trung bình động. Điều này có thể kìm hãm giá Ether cho đến khi áp lực bán giảm bớt sau 3 đến 8 tuần.
Một ước tính khác của Arcana Research cho thấy khoảng 1,3 triệu ETH sẽ được bán trong mười ngày đầu tiên do rút tiền một phần và toàn bộ. Áp lực bán sẽ đạt đỉnh trong ba ngày đầu tiên với khoảng 527 triệu USD (được điều chỉnh theo giá hiện tại của Ether là 1.800 USD) áp lực bán hàng ngày. Nó chiếm khoảng 6,4% khối lượng giao dịch hàng ngày của ETH.
Chỉ còn chưa đầy hai tuần nữa là đến thời điểm nâng cấp, các nhà giao dịch có thể cố gắng vượt qua áp lực bán bằng cách đặt các lệnh bán khống trên thị trường kỳ hạn. Cho đến nay, thị trường kỳ hạn cho thấy không có sự gia tăng đáng kể về khối lượng lãi suất mở hoặc tỷ lệ tài trợ cho các đơn đặt hàng short.
Việc bắt đầu rút ETH sẽ giảm rủi ro khi nắm giữ các công cụ phái sinh Liquid Staking được mua thông qua các sàn giao dịch phi tập trung hoặc tập trung vì chúng sẽ có thể đổi trực tiếp lấy ETH. Do đó, sự quan tâm staking mới của các nhà đầu tư ngồi bên lề sẽ phần nào chống lại áp lực bán.
Tỷ lệ staking Ethereum, tức là tỷ lệ phần trăm ETH được staking so với tổng nguồn cung lưu thông của nó, là 14,96%. Con số này thấp hơn đáng kể so với mức trung bình của ngành trên các blockchain layer-1 khác. Tỷ lệ staking ETH cũng dự kiến sẽ được cải thiện trong thời gian dài.
Về mặt kỹ thuật, cặp ETH/USD đối mặt với ngưỡng kháng cự từ mức 1.970 USD. Đột phá trên mức kháng cự này có thể thấy cặp tiền này đạt được các mục tiêu tăng giá quanh 2.330 USD và 2.750 USD. Trong trường hợp suy thoái, hỗ trợ nằm ở khoảng 1.569 USD.

Mạng Ethereum sẽ trải qua một trong những đợt nâng cấp quy mô lớn nhất kể từ khi Hợp nhất vào tháng 9 năm 2022. Việc rút ETH sau khi nâng cấp Shapella có thể sẽ chứng kiến lượng bán ra tăng lên trong vài ngày đầu tiên sau khi nâng cấp, gây áp lực ngắn hạn lên giá. Tuy nhiên, khi hoạt động bán giảm bớt và nhiều người dùng chuyển sang staking ETH do rủi ro giảm và lợi suất tăng, các điều kiện thị trường có thể bắt đầu ủng hộ xu hướng tăng hơn trong dài hạn.