Bernstein viết trong một báo cáo hôm thứ Hai rằng giá Bitcoin (BTC) sẽ đạt 150.000 USD vào năm 2025 nhờ đợt “halving” sắp tới và các phê duyệt ETF spot.
Các nhà phân tích của đơn vị quản lý tài sản trị giá 691 tỷ USD đã lập mô hình giá tương lai của tài sản dựa trên chi phí sản xuất cận biên của nó đối với các thợ đào, mà họ cho rằng “đóng vai trò là giá sàn cho mỗi chu kỳ mới”.
Xác định chi phí cận biên
Trong báo cáo của mình, Bernstein tán thành lý thuyết chu kỳ 4 năm của Bitcoin – ý tưởng cho rằng giá Bitcoin di chuyển theo mô hình 4 năm liên quan đến lịch phát hành của nó.
Lịch trình cắt giảm tỷ lệ lạm phát của BTC xuống một nửa khoảng 48 tháng một lần. Một nửa khác trong số này được ước tính sẽ xảy ra vào tháng 4, giảm lượng phát hành từ 6,25 BTC xuống 3,125 BTC mỗi khối.
Các nhà phân tích do Gautam Chhugani dẫn đầu viết: “Trong năm halving, khi áp lực bán giảm một nửa (thường), các chất xúc tác nhu cầu mới sẽ xuất hiện theo mỗi chu kỳ, dẫn đến một đột phá giá mới báo hiệu sự bắt đầu của một chu kỳ giá Bitcoin mới”.
Trong các chu kỳ trước, Bitcoin đứng đầu ở mức giá cao hơn gấp nhiều lần so với chi phí sản xuất cận biên của nó, chẳng hạn như 5,5 lần vào năm 2017 và 2,1 lần vào năm 2021. Vào giữa năm 2025, các nhà nghiên cứu kỳ vọng BTC sẽ đạt mức cao nhất ở mức 1,5 lần chi phí sản xuất cận biên của nó, sẽ là 150.000 USD cho mỗi BTC.
Chi phí sản xuất cận biên của Bitcoin là “chi phí của công cụ khai thác kém hiệu quả nhất” để sản xuất BTC. Chi phí này tăng lên theo mỗi chu kỳ Bitcoin, khi khả năng cạnh tranh của các công ty khai thác ngày càng tăng và thị trường giá xuống của Bitcoin “loại bỏ các công cụ khai thác kém hiệu quả với chi phí cao”.
Báo cáo cho biết: “Chúng tôi nhận thấy một mô hình của Bitcoin là bội số của chi phí cận biên giảm dần theo mỗi chu kỳ”. Điều này một phần là do “Quy luật số lớn” – nghĩa là lợi nhuận của Bitcoin sẽ giảm khi nó trở thành tài sản lớn hơn.
Tác động của ETF
Trong khi lực bán từ phía cung giảm, Bernstein kỳ vọng nhu cầu về BTC sẽ tăng vọt sau khi có khả năng quỹ ETF Bitcoin spot của Hoa Kỳ được phê duyệt vào đầu tháng 1.
Đến năm 2028, các nhà phân tích dự đoán rằng hơn 9% BTC đang lưu hành sẽ được giữ trong các quỹ ETF và nhu cầu về ETF sau khi halving sẽ “vượt xa nguồn cung của máy khai thác gấp 6-7 lần vào lúc cao điểm”.
Chhugani nói:
BTC ETF sẽ có nghĩa là các dòng chảy mới đến BTC và tích hợp với các kênh truyền thống như tài khoản môi giới, cố vấn tài sản, v.v.
Một số nhà phân tích đã dự đoán rằng cả việc halving và phê duyệt ETF đều có thể gây tổn hại cho các công ty khai thác Bitcoin. Mặc dù điều đầu tiên có nghĩa là BTC được tạo ra ít hơn cho các công ty khai thác, nhưng điều thứ hai có nghĩa là các tổ chức đầu tư vào công ty khai thác dưới dạng ủy quyền cho BTC sẽ bán cổ phiếu của họ để mua BTC thật.
Khi được hỏi về lý thuyết này, Chhugani bác bỏ những lo ngại đó.
Ông giải thích: “Hầu hết các quan điểm về công ty khai thác đều sai vì không ai giả định chu kỳ giá BTC mới” – điều này sẽ thúc đẩy doanh thu của công ty khai thác tính bằng đồng USD. “Chúng tôi tin chắc rằng chúng ta sẽ có một chu kỳ mới chạm tới 150 nghìn USD do đường cong cung/chi phí của thợ đào”.
THEO DÕI CHÚNG TÔI TRÊN FACEBOOK | TELEGRAM | TWITTER
Miễn trừ trách nhiệm: Tất cả nội dung trên website này đều vì mục đích cung cấp thông tin và không phải là lời khuyên đầu tư. Bạn đọc nên tự tiến hành nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Chúng tôi không chịu trách nhiệm, trực tiếp hoặc gián tiếp, đối với bất kỳ thiệt hại hoặc mất mát nào phát sinh liên quan đến việc sử dụng hoặc dựa vào bất kỳ nội dung nào bạn đọc trên website này.
