Ranh giới phân định tiền điện tử và các công cụ tài chính truyền thống đã trở thành nguồn tranh luận gay gắt giữa những người tham gia thị trường và cơ quan quản lý. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã nổi lên như một nhân vật trung tâm trong cuộc trò chuyện này, chủ yếu là do vai trò của cơ quan này trong việc điều chỉnh chứng khoán.
Các quyết định gần đây của SEC hiện đã phân loại chắc chắn một số loại tiền điện tử nhất định là chứng khoán, một động thái có ý nghĩa quan trọng đối với các nhà đầu tư, sàn giao dịch và toàn ngành.
Quan điểm của SEC về tiền điện tử và chứng khoán
SEC đã khẳng định rằng nhiều token kỹ thuật số cấu thành chứng khoán, áp dụng các tiêu chuẩn được thiết lập theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933 và được giải thích thêm bằng một số quyết định mang tính bước ngoặt của tòa án.
Vụ kiện quan trọng, SEC kiện WJ Howey Co., đưa ra tiêu chí “Howey Test” để xác định xem một giao dịch có đủ điều kiện là một hợp đồng đầu tư, một loại chứng khoán hay không. Howey Test kiểm tra xem một giao dịch có liên quan đến đầu tư vào một doanh nghiệp thông thường, kỳ vọng lợi nhuận chủ yếu từ nỗ lực của người khác hay không.
Áp dụng các tiêu chí này cho thị trường tiền điện tử, SEC đã nhấn mạnh khả năng một số token đáp ứng định nghĩa này, do đó yêu cầu tuân thủ luật chứng khoán đã được thiết lập.
Trong một động thái quan trọng, SEC gần đây đã xác định chính xác một số loại tiền điện tử là chứng khoán. Danh sách chứng khoán tiền điện tử này bao gồm:
- XRP (XRP)
- Telegram Gram Token (TON)
- LBRY Credits (LBC)
- Decentraland (MANA)
- DASH (DASH)
- Power Ledger (POWR)
- OmiseGo (OMG)
- Algorand (ALGO)
- Naga (NGC)
- TokenCard (TKN)
- IHT Real Estate (IHT)
- Kik (KIN)
- Salt Lending (SALT)
- Beaxy Token (BXY)
- DragonChain (DRGN)
- Tron (TRX)
- BitTorrent (BTT)
- Terra USD (UST)
- Luna (LUNA)
- Mirror Protocol mAssets (Multiple Symbols)
- Mirror Protocol (MIR)
- Mango (MNGO)
- Ducat (DUCAT)
- Locke (LOCKE)
- EthereumMax (EMAX)
- Hydro (HYDRO)
- BitConnect (BCC)
- Meta 1 Coin (META1)
- Rally (RLY)
- DerivaDAO (DDX)
- XYO Network (XYO)
- Rari (RGT)
- Liechtenstein Cryptoasset Exchange (LCX)
- DFX Finance (DFX)
- Kromatica (KROM)
- FlexaCoin (AMP)
- Filecoin (FIL)
Việc đưa Filecoin vào danh sách đặc biệt gây tranh cãi, khi xem xét cơ sở giao dịch rộng rãi của nó trên nhiều sàn giao dịch của Hoa Kỳ và các kế hoạch trước đây của nó về một quỹ ủy thác được đề xuất với Grayscale Investments. Quyết định bất ngờ của SEC dẫn đến việc chấm dứt đề xuất đăng ký quỹ ủy thác, khiến các bên liên quan phải vật lộn với những tác động. Grayscale cho biết:
Grayscale không tin rằng FIL là chứng khoán theo luật chứng khoán liên bang và có ý định phản hồi nhanh chóng cho nhân viên SEC với lời giải thích về cơ sở pháp lý cho quan điểm của Grayscale.
Hiểu được hậu quả của việc giao dịch chứng khoán tiền điện tử
Bán chứng khoán chưa đăng ký thường cấu thành hành vi vi phạm luật pháp Hoa Kỳ. Quy định này bắt buộc chứng khoán phải đăng ký với SEC trước khi bán ra công chúng.
Mặc dù có những trường hợp miễn trừ đối với quy tắc này—chẳng hạn như bán cho các nhà đầu tư được công nhận hoặc phát hành riêng lẻ—việc bán chứng khoán chưa đăng ký có thể dẫn đến các hình phạt, bao gồm tiền phạt và phân chia lợi nhuận.
Theo phân loại mới của SEC, các sàn giao dịch liệt kê các token này có thể phải đối mặt với sự giám sát pháp lý. Một số sàn giao dịch của Hoa Kỳ đã liệt kê hơn một chục loại tiền điện tử mà SEC phân loại là chứng khoán, điều này có thể kích hoạt các hành động pháp lý và sau đó ảnh hưởng đến hoạt động của họ.
Bối cảnh chắc chắn đã trở nên phức tạp hơn đối với các nhà đầu tư vào các chứng khoán mới được phân loại này. Việc tuân thủ quy định bắt buộc đối với giao dịch chứng khoán có nghĩa là nhà đầu tư phải xem xét các yếu tố như luật và quy định về chứng khoán.
Hơn nữa, khả năng tiếp thị và tính thanh khoản của các token này có thể bị ảnh hưởng do tình trạng pháp lý mới của chúng.
Các nhà đầu tư có thể thấy rằng cơ hội giao dịch đối với các token này bị hạn chế nếu các sàn giao dịch hủy niêm yết chúng để tránh các hình phạt theo quy định có thể xảy ra. Điều này có thể làm giảm tính thanh khoản của các token này, khiến việc mua hoặc bán chúng trở nên khó khăn hơn trên thị trường.
Các sàn giao dịch tiền điện tử niêm yết các chứng khoán này phải đối mặt với những thách thức của riêng họ. Từ góc độ pháp lý, họ có nguy cơ bị trừng phạt và hậu quả pháp lý nếu họ tiếp tục niêm yết các chứng khoán này mà không đăng ký hoặc miễn trừ cần thiết.
