Các yếu tố chính thúc đẩy sự tăng giá của Bitcoin lên đỉnh vào tháng 10 hiện đang là nguyên nhân khiến giá của nó giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng, với việc quay đầu của quỹ dự trữ tiền điện tử và dòng vốn ra khỏi các quỹ ETF cho thấy “chuyển động vốn thực sự” thay vì chỉ là tâm lý tiêu cực thuần túy, theo NYDIG.
Greg Cipolaro, trưởng bộ phận nghiên cứu của NYDIG, cho biết trong một ghi chú vào thứ Sáu rằng dòng tiền vào quỹ ETF và nhu cầu về tài sản kỹ thuật số (DAT) là yếu tố quan trọng đối với Bitcoin trong chu kỳ này.
Tuy nhiên, Cipolaro cho biết một sự kiện thanh lý lớn vào đầu tháng 10 đã khiến dòng vốn vào ETF đảo chiều, các khoản phí tài sản kỹ thuật số sụt giảm và nguồn cung stablecoin giảm, báo hiệu sự rút lui của thanh khoản khỏi hệ thống, cho thấy “dấu hiệu cổ điển”, và chu kỳ này “mất đà”.
Lịch sử cho thấy, khi chu kỳ đó bị phá vỡ, thị trường có xu hướng theo một chuỗi diễn biến có thể dự đoán được. Thanh khoản thắt chặt, đòn bẩy cố gắng hình thành lại nhưng gặp khó khăn trong việc duy trì đà, và các câu chuyện hỗ trợ trước đó không còn chuyển thành dòng vốn thực tế.
“Chúng ta đã thấy điều này trong mọi chu kỳ lớn. Câu chuyện thay đổi, nhưng cơ chế thì không. Chu kỳ phản xạ thúc đẩy thị trường tăng lên, và sự đảo ngược của nó tạo ra bối cảnh cho giai đoạn tiếp theo của chu kỳ”, Cipolaro nói thêm.
Dòng vốn ETF ra ngoài, nhưng sự thống trị của Bitcoin lại tăng lên
Các quỹ ETF Bitcoin spot, mà Cipolaro cho biết đã là câu chuyện thành công nổi bật của chu kỳ này, đã chuyển từ một động lực dòng vốn đáng tin cậy “thành một trở ngại đáng kể”, nhưng một loạt các yếu tố khác, chẳng hạn như sự thay đổi thanh khoản toàn cầu, các tiêu đề vĩ mô, cấu trúc thị trường căng thẳng và động lực hành vi, vẫn đang ảnh hưởng đến Bitcoin.
“Thống trị của Bitcoin có xu hướng tăng mạnh trong các giai đoạn giảm giá chu kỳ, khi các tài sản đầu cơ giảm mạnh và vốn lại tập trung vào tài sản đã được xác lập và có tính thanh khoản cao nhất trong hệ sinh thái. Chúng ta đã thấy động thái này nhiều lần và chúng ta lại đang chứng kiến nó lần nữa”, ông nói.
Theo nền tảng dữ liệu tiền điện tử CoinMarketCap, sự thống trị của Bitcoin đã tăng trở lại hơn 60% vào đầu tháng 11 và kể từ đó đã ổn định ở mức khoảng 58% tính đến thứ Hai.
DAT và stablecoin giảm
DAT và stablecoin cũng là một nguồn cầu cơ cấu đáng kể cho Bitcoin. Tuy nhiên, Cipolaro cho biết phí bảo hiểm DAT, tức giá cổ phiếu được giao dịch so với giá trị tài sản ròng (NAV), đã giảm trên diện rộng, và nguồn cung stablecoin đã giảm lần đầu tiên sau nhiều tháng, với việc các nhà đầu tư dường như đang rút thanh khoản khỏi hệ sinh thái.
Cipolaro cho biết ngay cả khi thị trường suy thoái sâu hơn, lĩnh vực DAT vẫn còn nhiều thời gian trước khi căng thẳng thực sự trở thành mối lo ngại.
Điều quan trọng là, trong khi những sự đảo ngược này đánh dấu sự chuyển dịch rõ ràng từ động lực nhu cầu từng mạnh mẽ thành lực cản tiềm tàng, chưa có DAT nào cho thấy dấu hiệu khó khăn về tài chính.
Ông nói thêm: “Đòn bẩy vẫn ở mức khiêm tốn, nghĩa vụ lãi suất có thể quản lý được và nhiều cấu trúc DAT cho phép bên phát hành tạm dừng thanh toán cổ tức hoặc phiếu giảm giá nếu cần”.
Quỹ đạo dài hạn của Bitcoin vẫn còn nguyên vẹn
Mặc dù có đợt điều chỉnh gần đây, Cipolaro tin rằng “câu chuyện dài hạn của Bitcoin vẫn còn nguyên vẹn”, khi nó tiếp tục thu hút sự quan tâm từ các tổ chức, sự chú ý của các quốc gia có chủ quyền đang dần tăng lên, và vai trò của Bitcoin như một tài sản tiền tệ trung lập, có thể lập trình vẫn đang được duy trì mạnh mẽ.
“Không có điều gì trong vài tuần qua làm thay đổi quỹ đạo dài hạn đó. Nhưng câu chuyện theo chu kỳ — câu chuyện được thúc đẩy bởi dòng vốn, đòn bẩy và hành vi phản xạ — hiện đang thể hiện sức ảnh hưởng mạnh mẽ hơn nhiều”, ông nói.
Nhà đầu tư nên hy vọng điều tốt nhất, nhưng chuẩn bị cho điều tồi tệ nhất. Nếu các chu kỳ trước là kim chỉ nam, con đường phía trước có thể sẽ gập ghềnh, gây căng thẳng về mặt cảm xúc và bị gián đoạn bởi những biến động bất ngờ.
THEO DÕI CHÚNG TÔI TRÊN FACEBOOK | TELEGRAM | TWITTER
Miễn trừ trách nhiệm: Tất cả nội dung trên website này đều vì mục đích cung cấp thông tin và không phải là lời khuyên đầu tư. Bạn đọc nên tự tiến hành nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Chúng tôi không chịu trách nhiệm, trực tiếp hoặc gián tiếp, đối với bất kỳ thiệt hại hoặc mất mát nào phát sinh liên quan đến việc sử dụng hoặc dựa vào bất kỳ nội dung nào bạn đọc trên website này.
