Lãi suất mở (open interest) trên thị trường phái sinh Bitcoin đã giảm trong ba tháng qua, dẫn đến đòn bẩy suy yếu, điều mà CryptoQuant cho rằng mang tính tích cực (bullish) đối với cấu trúc thị trường tổng thể.
Theo nền tảng phân tích on-chain này, OI trên các sản phẩm phái sinh Bitcoin đã giảm 31% kể từ tháng 10, đây là một “tín hiệu giảm đòn bẩy”, giúp loại bỏ lượng đòn bẩy dư thừa đã tích tụ trong thị trường. Nhận định này được CryptoQuant đưa ra vào thứ Tư.
“Trong lịch sử, những giai đoạn như vậy thường đánh dấu các vùng đáy quan trọng, giúp thị trường được ‘reset’, từ đó tạo nền tảng vững chắc hơn cho một đợt phục hồi tăng giá tiềm năng”, nhà phân tích tiền điện tử có biệt danh Darkfost — người được trích dẫn trong bài viết — cho biết.
Tuy nhiên, chuyên gia này cũng cảnh báo rằng kịch bản tích cực chỉ xảy ra nếu Bitcoin giữ được ổn định. Trong trường hợp Bitcoin (BTC) tiếp tục suy yếu và chính thức bước vào thị trường giá xuống, thì open interest có thể còn tiếp tục co lại, báo hiệu quá trình giảm đòn bẩy sâu hơn và khả năng kéo dài đợt điều chỉnh.
OI là số lượng hoặc giá trị các hợp đồng phái sinh tiền điện tử vẫn chưa được tất toán và còn “mở”. Trong khi đó, deleveraging là quá trình tháo gỡ các vị thế rủi ro, giúp giảm nguy cơ thanh lý dây chuyền, vốn có thể gây ra những cú sụt giảm giá mạnh, như đã từng xảy ra trong vụ sập ngày 10/10.
Open interest Bitcoin đã tăng gấp ba lần trong năm 2025
Theo nhà phân tích, cơn sốt đầu cơ trên thị trường phái sinh tiền điện tử trong năm ngoái đã khiến open interest (OI) của Bitcoin tăng vọt, đạt mức cao nhất mọi thời đại hơn 15 tỷ USD vào ngày 6/10.
Trong đỉnh của chu kỳ tăng giá trước đó vào tháng 11/2021, OI Bitcoin trên Binance chỉ đạt khoảng 5,7 tỷ USD, đồng nghĩa với việc open interest đã gần như tăng gấp ba lần vào năm 2025.
Giá tăng trong khi open interest giảm: tín hiệu tích cực?
Khi giá Bitcoin tăng nhưng open interest lại giảm, điều này thường cho thấy các vị thế bán khống (short) sử dụng đòn bẩy đang bị thanh lý hoặc tự đóng.
Những trader đặt cược vào kịch bản giá giảm buộc phải thoát lệnh trong thua lỗ, qua đó loại bỏ áp lực bán khỏi thị trường. Kịch bản “short squeeze” này được xem là tín hiệu bullish, bởi nó cho thấy đà tăng giá được thúc đẩy bởi lực mua spot thực tế, thay vì đòn bẩy quá mức — giúp xu hướng tăng trở nên bền vững hơn.
Thực tế hiện tại dường như đang phản ánh điều đó, khi giá BTC giao ngay đã tăng gần 10% kể từ đầu năm đến nay.
Thị trường phái sinh vẫn chưa bước vào bull market
Theo CoinGlass, tổng open interest Bitcoin trên tất cả các sàn và thị trường phái sinh hiện vào khoảng 65 tỷ USD, giảm khoảng 28% so với đỉnh hơn 90 tỷ USD vào đầu tháng 10, phù hợp với số liệu suy giảm mà CryptoQuant đưa ra.
Trên thị trường quyền chọn Bitcoin của Deribit, OI tập trung cao nhất tại mức giá thực hiện (strike) 100.000 USD, với giá trị danh nghĩa khoảng 2,2 tỷ USD. Điều này cho thấy tâm lý trader vẫn nghiêng về xu hướng tăng, do số lượng quyền chọn mua (call) nhiều hơn quyền chọn bán (put).
Tuy nhiên, theo nhà cung cấp dữ liệu phái sinh tiền điện tử Greeks Live, thị trường phái sinh “vẫn chưa bước vào giai đoạn bullish mang tính cấu trúc”.
Trong báo cáo công bố vào thứ Tư, Greeks Live cho biết: “Cấu trúc giao dịch hiện tại có vẻ mang tính phản ứng trước đợt tăng đột ngột gần đây, trong khi triển vọng dài hạn vẫn chưa chuyển hẳn sang thị trường giá lên”.
THEO DÕI CHÚNG TÔI TRÊN FACEBOOK | TELEGRAM | TWITTER
Miễn trừ trách nhiệm: Tất cả nội dung trên website này đều vì mục đích cung cấp thông tin và không phải là lời khuyên đầu tư. Bạn đọc nên tự tiến hành nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Chúng tôi không chịu trách nhiệm, trực tiếp hoặc gián tiếp, đối với bất kỳ thiệt hại hoặc mất mát nào phát sinh liên quan đến việc sử dụng hoặc dựa vào bất kỳ nội dung nào bạn đọc trên website này.
