Giá Bitcoin (BTC) đã lao dốc xuống mức thấp nhất trong hơn hai tháng vào thứ Năm, kiểm định lại vùng hỗ trợ 84.000 USD. Đợt bán tháo này diễn ra cùng lúc với làn sóng né tránh rủi ro trên thị trường rộng hơn, sau khi cổ phiếu Microsoft (MSFT US) giảm mạnh 11% do các báo cáo cho thấy chi tiêu vốn tăng cao và doanh thu máy chủ đám mây trong quý không đạt kỳ vọng.
Hiện tại, các nhà đầu tư đang phân tích lý do vì sao nhu cầu mở các vị thế margin theo hướng tăng giá lại tăng vọt lên mức cao nhất trong hai năm, dù giá đã giảm 26% trong vòng 90 ngày qua. Một số nhà giao dịch lo ngại rằng đòn bẩy quá mức có thể kích hoạt thêm các đợt thanh lý cưỡng bức, đặc biệt sau khi 360 triệu USD vị thế hợp đồng tương lai BTC đã bị xóa sổ chỉ trong ngày thứ Năm.
Nhu cầu mở vị thế margin long trên Bitfinex đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 11/2023, đạt 83.933 BTC. Dù quy mô danh nghĩa của vị thế này lên tới khoảng 7,3 tỷ USD, chi phí vay vẫn dưới 0,01% mỗi năm do Bitfinex yêu cầu người vay phải ký quỹ tài sản thế chấp có giá trị cao hơn khoản vay.
Nhiều nhà giao dịch lựa chọn margin thay vì hợp đồng tương lai (futures) để tránh “chi phí nắm giữ” (carry cost), hiện đang ở mức khoảng 5%/năm đối với futures BTC.
Hợp đồng tương lai BTC kỳ hạn tháng thường được giao dịch với mức premium thường niên từ 5% đến 10% so với thị trường giao ngay, phản ánh thời gian tất toán dài hơn. Trong các giai đoạn thị trường tăng giá, chỉ báo này thường vượt ngưỡng trung lập 10%. Lần gần nhất điều này xảy ra là vào đầu tháng 2/2025, khi Bitcoin được giao dịch quanh 103.500 USD.
Vị thế long Bitcoin trên Bitfinex tăng nhưng mang tính trung lập do hoạt động giao dịch chênh lệch giá bù trừ
Các nhà giao dịch chuyên nghiệp thường sử dụng chiến lược “cash and carry” để khai thác chênh lệch lãi suất giữa thị trường futures và margin. Do đó, tác động ròng của việc các vị thế long trên Bitfinex gia tăng nhiều khả năng là trung lập, bởi hoạt động giao dịch chênh lệch giá này đòi hỏi phải đồng thời bán các hợp đồng tương lai BTC. Vì vậy, sự gia tăng đột biến của hoạt động margin không nên được hiểu đơn thuần là kỳ vọng giá sẽ tăng.
Sự thiếu tự tin của các nhà giao dịch Bitcoin một phần bắt nguồn từ lo ngại về việc định giá quá cao trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI). Ông Sundar Pichai, CEO của Google, cho biết vẫn tồn tại “những yếu tố phi lý” và thừa nhận nhu cầu năng lượng khổng lồ của hạ tầng AI ngày càng mở rộng. Theo BBC, các mức định giá này đã khiến nhiều nhà phân tích bày tỏ sự hoài nghi.
Microsoft, công ty có giá trị vốn hóa 3,5 nghìn tỷ USD, đã chứng kiến đà giảm giá cổ phiếu tăng tốc sau khi báo cáo 625 tỷ USD “nghĩa vụ thực hiện còn lại” (các hợp đồng chưa được thanh toán). Tạp chí Fortune cho biết gần 280 tỷ USD trong số này có liên quan đến OpenAI. Điều này đã khiến nhiều người đặt câu hỏi, bởi Microsoft vừa là nhà đầu tư chính, vừa là nhà cung cấp hạ tầng đám mây cho tổ chức này.
Sự sụt giảm của Bitcoin vào thứ Năm trùng hợp với việc giá vàng lao dốc 8% chỉ trong vòng chưa đầy 30 phút, mặc dù kim loại này đã phục hồi được một nửa số tiền đã mất ngay sau đó. Nhà phân tích ETF cấp cao của Bloomberg, Eric Balchunas, lưu ý rằng quỹ SPDR Gold Shares ETF (GLD US) đã ghi nhận khối lượng giao dịch vượt quá 25 tỷ USD vào thứ Năm, đánh dấu mức cao kỷ lục.
Với tổng vốn hóa thị trường của vàng và bạc đạt 43,4 nghìn tỷ USD, mối lo ngại đang gia tăng về một “giao dịch phá giá” tiềm tàng. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đang tìm kiếm nơi trú ẩn trong các tài sản khan hiếm ngay cả khi lợi suất trái phiếu vẫn ở mức trên 3,5%. Cuối cùng, mặc dù số lượng lệnh margin long trên Bitfinex tăng lên, dữ liệu onchain và các công cụ phái sinh cho thấy ít bằng chứng về sự phục hồi tăng giá rộng rãi hơn.
THEO DÕI CHÚNG TÔI TRÊN FACEBOOK | TELEGRAM | TWITTER
Miễn trừ trách nhiệm: Tất cả nội dung trên website này đều vì mục đích cung cấp thông tin và không phải là lời khuyên đầu tư. Bạn đọc nên tự tiến hành nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Chúng tôi không chịu trách nhiệm, trực tiếp hoặc gián tiếp, đối với bất kỳ thiệt hại hoặc mất mát nào phát sinh liên quan đến việc sử dụng hoặc dựa vào bất kỳ nội dung nào bạn đọc trên website này.
