Các nhà đầu tư Hoa Kỳ đã chờ đợi sự chấp thuận của quỹ giao dịch hoán đổi Bitcoin (ETF) kể từ tháng 5 năm 2014.
Trong nhiều năm, SEC đã từ chối mọi người nộp đơn và lời từ chối mới nhất đã được đưa ra đối với đơn đăng ký Bitcoin ETF giao ngay của WisdomTree vào ngày 11 tháng 10. SEC kết luận rằng đề nghị này không có khả năng “thu thập thông tin cần thiết để phát hiện, điều tra, và ngăn chặn gian lận và thao túng thị trường, cũng như vi phạm các quy tắc hối đoái và các quy tắc và luật chứng khoán liên bang hiện hành”.
Các phương tiện ủy thác đầu tư bitcoin đã tồn tại từ năm 2013, nhưng chúng bị hạn chế đối với các nhà đầu tư được công nhận. Việc tung ra BTC ETF giao ngay sẽ mở ra thị trường cho các nhà đầu tư bán lẻ và nhiều quỹ tương hỗ hơn trong ngành.
Một thực tế mâu thuẫn là, trong khi các quỹ ETF giao ngay BTC tiếp tục bị từ chối, thì sản phẩm tương tự từ lâu đã có sẵn cho trái phiếu, tiền tệ toàn cầu, vàng, chứng khoán Trung Quốc, bất động sản, dầu và bạc.
Grayscale Bitcoin Trust Fund (GBTC), một quỹ đầu tư trị giá 12,3 tỷ đô la Mỹ, hiện đang giao dịch với mức chiết khấu cao kỷ lục 36,7% so với Bitcoin giao ngay, nhưng đây có thể không phải là mua theo kiểu chiết khấu. Khoảng trống bắt đầu sau khi Sàn giao dịch chứng khoán Toronto tung ra Purpose Bitcoin ETF vào tháng 2 năm 2021, đây là một sản phẩm đầu tư giao ngay.
Quỹ giao dịch hối đoái là gì?
ETF là một loại chứng khoán nắm giữ các khoản đầu tư cơ bản đa dạng, bao gồm hàng hóa, cổ phiếu hoặc trái phiếu. ETF có thể giống một quỹ tương hỗ vì nó được tập hợp và quản lý bởi tổ chức phát hành của nó.
SPY, quỹ ETF theo dõi chỉ số S&P 500, là ví dụ dễ nhận biết nhất về công cụ này. Quỹ tương hỗ hiện do State Street quản lý và quản lý 328 tỷ USD tài sản.
Các cấu trúc kỳ lạ hơn cũng có sẵn, như ProShares UltraShort Bloomberg Crude Oil (SCO). Quỹ này sử dụng các công cụ phái sinh và nhằm cung cấp hai lần đòn bẩy short hàng ngày đối với giá dầu, có nghĩa là các nhà đầu tư đang đặt cược hiệu quả vào sự suy giảm của giá dầu.
Mua một quỹ ETF mang lại cho nhà đầu tư quyền sở hữu trực tiếp nội dung của nó, tạo ra các sự kiện thuế khác nhau so với việc nắm giữ các hợp đồng tương lai và các vị thế đòn bẩy.
Các quỹ ủy thác, như GBTC không cung cấp quyền đổi hoặc chuyển đổi
Các quỹ ủy thác đầu tư nằm ngoài thẩm quyền của SEC và thực sự được quy định bởi Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ.
GBTC của Grayscale là sản phẩm dẫn đầu tuyệt đối trong thị trường tiền điện tử, mặc dù nó đã được cấu trúc như một công ty – ít nhất là theo hình thức quy định. Ủy thác đầu tư được coi là một quỹ đóng, có nghĩa là số lượng cổ phiếu có sẵn là hạn chế.
Do đó, cổ phiếu GBTC không được tạo tự do, cũng như không cung cấp chương trình mua lại. Sự kém hiệu quả này tạo ra sự chênh lệch đáng kể về giá so với lượng Bitcoin cơ bản của quỹ. Ngược lại, ETF cho phép nhà tạo lập thị trường tạo và mua lại cổ phiếu, đảm bảo phí bảo hiểm hoặc chiết khấu ở hầu hết các thời điểm là tối thiểu.
Ví dụ: Purpose Bitcoin ETF (BTCC.U) có giá trị tài sản ròng 3,59 USD trên mỗi cổ phiếu vào ngày 13 tháng 10 và cổ phiếu đóng cửa ở mức 3,60 USD trên sàn giao dịch Toronto. Tương tự, giá cơ bản ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) phái sinh của Hoa Kỳ là 11,94 USD vào ngày 13 tháng 10, trong khi cổ phiếu của nó được giao dịch ở mức 11,95 USD.
Grayscale đang kiện SEC, nhưng kết quả có thể mất nhiều năm
Vào tháng 6 năm 2022, người quản lý tài sản Grayscale đã khởi kiện với SEC về việc chuyển đổi GBTC thành Bitcoin ETF giao ngay. Công ty đã chờ đợi quyết định cuối cùng từ cơ quan quản lý kể từ khi nộp đơn vào tháng 10 năm 2021.
Chiến lược gia pháp lý cấp cao của Grayscale tuyên bố rằng việc từ chối của SEC là “tùy tiện” do “không áp dụng cách đối xử nhất quán đối với các phương tiện đầu tư tương tự”. Do đó, người quản lý tài sản đã theo đuổi một thách thức pháp lý với cáo buộc SEC vi phạm Đạo luật Thủ tục Hành chính và Đạo luật Giao dịch Chứng khoán.
Cần phải lưu ý rằng tám năm rưỡi đã trôi qua kể từ khi yêu cầu đăng ký ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên được gửi. Hiện tại, GBTC tính phí quản lý cố định 2% hàng năm, do đó, khoản chiết khấu 36,7% có thể được chứng minh là do SEC tiếp tục từ chối các kháng nghị và yêu cầu từ mọi nhà quản lý quỹ.
Về bản chất, sản phẩm ủy thác đầu tư kém tối ưu hơn nhiều so với ETF và cho đến nay, Grayscale đã làm rất ít để giảm thiểu tác động đến người nắm giữ GBTC.
THEO DÕI CHÚNG TÔI TRÊN FACEBOOK | TELEGRAM | TWITTER
Miễn trừ trách nhiệm: Tất cả nội dung trên website này đều vì mục đích cung cấp thông tin và không phải là lời khuyên đầu tư. Bạn đọc nên tự tiến hành nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Chúng tôi không chịu trách nhiệm, trực tiếp hoặc gián tiếp, đối với bất kỳ thiệt hại hoặc mất mát nào phát sinh liên quan đến việc sử dụng hoặc dựa vào bất kỳ nội dung nào bạn đọc trên website này.
