Bitcoin đã tăng lên 91.950 USD vào thứ năm khi dữ liệu cho thấy thị trường đang ở một điểm bước ngoặt quan trọng. Dữ liệu từ Capriole Investments cho biết chi phí sản xuất Bitcoin hiện ở khoảng 83.873 USD, trong khi chi phí điện — mức chi phí năng lượng cơ bản cho hoạt động khai thác — thấp hơn, ở mức 67.099 USD.
Biên lợi nhuận của thợ đào Bitcoin thu hẹp khi ngành đối mặt với áp lực lợi nhuận
Hiện tại, giá dành cho thợ đào BTC ở mức 87.979 USD, khiến biên lợi nhuận của thợ đào chỉ còn 4,9%, thuộc mức thấp nhất trong chu kỳ này. Trong lịch sử, biên lợi nhuận mỏng thường đóng vai trò như một lực ổn định hơn là tín hiệu căng thẳng. Khi lợi nhuận thu hẹp, các thợ đào kém hiệu quả có xu hướng rời bỏ thị trường, độ khó khai thác được điều chỉnh và áp lực bán từ thợ đào giảm đáng kể.
Điều này thường tạo ra dạng “hỗ trợ thầm lặng” mà Bitcoin hình thành trong các giai đoạn chuyển tiếp giữa bán tháo vì sợ hãi và các chu kỳ tích lũy dài hạn.
Dữ liệu gần đây cho thấy khả năng sinh lời của thợ đào đã bị căng thẳng do mức độ cạnh tranh trong mạng lưới tăng vọt. Trong tháng 10, hashrate của Bitcoin đạt kỷ lục 1,16 ZH/s, mặc dù giá BTC giảm về quanh 81.000 USD khi bước vào tháng 11.
Tuy nhiên, giá hash — doanh thu thợ đào kiếm được trên mỗi đơn vị năng lực tính toán — đã giảm xuống dưới 35 USD mỗi hash vào ngày 25/11, thấp hơn nhiều so với mức trung vị 45 USD/PH/s của các thợ đào công khai. Thời gian hoàn vốn cho các máy đào đã kéo dài lên hơn 1.200 ngày, trong khi chi phí tài chính tăng và nợ thợ đào gia tăng càng làm áp lực thêm nặng nề.
Dù nhiều công ty khai thác đang đẩy nhanh việc chuyển hướng sang AI và tính toán công suất cao, nhưng doanh thu từ các dịch vụ này vẫn không đủ lớn để bù đắp cho mức giảm mạnh của thu nhập từ khai thác Bitcoin.
Đây là lý do vì sao sự nén biên lợi nhuận của thợ đào hiện tại rất quan trọng. Khi áp lực lên thợ đào gia tăng đồng thời với việc giá spot tiến sát chi phí sản xuất, thị trường thường bước vào giai đoạn thiết lập lại, nơi các thợ đào yếu hơn rời bỏ mạng lưới, độ khó khai thác giảm và áp lực bán tổng thể hạ nhiệt.
Chỉ báo Dynamic NVT của BTC cho thấy tín hiệu tích cực nhưng chưa hoàn hảo
Song song với dữ liệu từ thợ đào, Dynamic Range Network Value to Transaction (NVT) của Bitcoin hiện đã giảm xuống dưới giá trị NVT Low là 194, trượt vào vùng có thể được xem là “vùng giá trị” của mạng lưới. Giá trị NVT thấp cho thấy vốn hóa thị trường của Bitcoin đang tụt lại phía sau sức mạnh của hoạt động giao dịch on-chain — một điều thường xuất hiện muộn trong các pha điều chỉnh, chứ không phải sớm.
Trong lịch sử, đây thường là một diễn biến tích cực. Mỗi khi Dynamic NVT đi vào dải thấp hơn này, nó cho thấy thị trường đang định giá thấp so với hoạt động mạng lưới cơ bản, thường tạo nền cho một đợt đảo chiều lớn hơn khi tâm lý chuyển sang tích cực.
Tuy nhiên, tín hiệu này đi kèm một lưu ý, bởi trong lịch sử nó hiếm khi đánh dấu chính xác đáy tuyệt đối. Trong các chu kỳ trước, Bitcoin thường hình thành một mức đáy ban đầu sau khi tỷ lệ này giảm xuống dưới ngưỡng NVT Low, bật lên, rồi quay lại vùng này một lần nữa trước khi đảo chiều tăng trở lại.
Nếu mô hình đó lặp lại, BTC có thể sẽ quét xuống dưới 80.000 USD thêm một lần nữa. Dù vậy, sự kết hợp giữa biên lợi nhuận thợ đào bị nén và tín hiệu NVT bước vào vùng giá trị cho thấy Bitcoin đang tiến sâu hơn vào cấu trúc tạo đáy, thay vì nằm giữa một đợt suy giảm kéo dài.
THEO DÕI CHÚNG TÔI TRÊN FACEBOOK | TELEGRAM | TWITTER
Miễn trừ trách nhiệm: Tất cả nội dung trên website này đều vì mục đích cung cấp thông tin và không phải là lời khuyên đầu tư. Bạn đọc nên tự tiến hành nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Chúng tôi không chịu trách nhiệm, trực tiếp hoặc gián tiếp, đối với bất kỳ thiệt hại hoặc mất mát nào phát sinh liên quan đến việc sử dụng hoặc dựa vào bất kỳ nội dung nào bạn đọc trên website này.
