Ethereum (ETH) đang đứng trước một cú sốc cung ứng lớn khi các vị thế short có đòn bẩy tăng vọt lên mức chưa từng có, staking đạt mức cao lịch sử và thanh khoản trên sàn giao dịch giảm mạnh.
Liệu điều này có mang lại lợi ích cho ETH, hay sẽ tạo ra một sự kiện “Thứ Năm Đen” khác?
Cú sốc nguồn cung ETH đang tăng tốc
Một biểu đồ được đăng bởi ZeroHedge trên X nêu bật cú sốc cung ứng Ethereum với các vị thế short có đòn bẩy đạt mức kỷ lục -13,291 trong tổng hợp hợp đồng OTC và tiền mặt. Đây là sự giảm mạnh nhất kể từ đầu năm 2025, cho thấy hoạt động mạnh mẽ của các quỹ đầu cơ.

Chuyên gia crypto Fejau chia sẻ trên X rằng điều này không xuất phát từ tâm lý bi quan, mà là do chiến lược giao dịch chênh lệch giá. Các quỹ phòng hộ tận dụng sự chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai ETH trên sàn CME và thị trường giao ngay, qua đó kiếm lợi nhuận ổn định trong điều kiện contango (Giá tương lai > Giá hiện tại).
Fejau giải thích:
Lý do cho lượng lớn vị thế short ETH là chiến lược giao dịch chênh lệch giá. Các quỹ có thể thu về mức lợi nhuận chênh lệch hàng năm là 9,5% bằng cách short hợp đồng tương lai ETH trên sàn CME và mua ETH trên thị trường giao ngay, đồng thời nhận thêm lợi suất staking 3,5% (đây là lý do chủ yếu là ETH chứ không phải BTC), tạo ra mức lợi nhuận trung lập với thị trường lên tới 13%.
Cú sốc cung ETH càng được tăng cường khi staking tăng lên mức cao nhất mọi thời đại. Theo Dune Analytics, hơn 29.03% tổng cung đang bị khóa, để lại khoảng 121 triệu ETH đang lưu hành.

Dữ liệu on-chain cũng cho thấy ETH đã rời khỏi các sàn giao dịch gần đây, trùng với giá ETH trở lại mức 3,000 USD hiện tại. Điều này một phần do chiến lược tích lũy của các cá voi hoặc các công ty lớn như SharpLink.
Thanh khoản giảm cũng góp phần tạo áp lực tăng giá khi nhu cầu vượt quá cung. Thứ Sáu tuần trước, 140,120 ETH trị giá khoảng 393 triệu USD đã được rút khỏi các sàn giao dịch tiền điện tử.
Sentora lưu ý:
Hơn 140.000 ETH, trị giá khoảng 393 triệu USD, đã được rút khỏi các sàn giao dịch — đánh dấu lượng rút ròng trong một ngày lớn nhất trong hơn một tháng qua
MerlijnTrader trên nền tảng X dự báo ETH sẽ đạt mốc 10.000 USD trong chu kỳ này, được thúc đẩy bởi khả năng xảy ra short squeeze và các yếu tố liên quan đến staking. Việc chấp thuận staking cho các quỹ ETF dự kiến sẽ diễn ra trước cuối năm, càng củng cố câu chuyện về cú sốc nguồn cung ETH.
Tuy nhiên, rủi ro vẫn đang hiện hữu. Mặc dù chiến lược giao dịch chênh lệch giá có thể sinh lời, nhưng nó dễ bị tổn thương trước những biến động đột ngột — như đã thấy trong “Thứ Năm Đen” năm 2020. Nếu cú sốc nguồn cung Ethereum không đủ mạnh để đẩy giá tăng, các quỹ có thể chịu thua lỗ, làm lung lay niềm tin trên thị trường.
ETH đã vượt trở lại mức 3,000 USD tại thời điểm viết bài. Tuy nhiên, giá hiện tại vẫn thấp hơn 38% so với mức cao nhất mọi thời đại mà nó đạt được vào tháng 11/2021.
THEO DÕI CHÚNG TÔI TRÊN FACEBOOK | TELEGRAM | TWITTER
Miễn trừ trách nhiệm: Tất cả nội dung trên website này đều vì mục đích cung cấp thông tin và không phải là lời khuyên đầu tư. Bạn đọc nên tự tiến hành nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Chúng tôi không chịu trách nhiệm, trực tiếp hoặc gián tiếp, đối với bất kỳ thiệt hại hoặc mất mát nào phát sinh liên quan đến việc sử dụng hoặc dựa vào bất kỳ nội dung nào bạn đọc trên website này.