Những người nắm giữ Bitcoin ngắn hạn (STH) đã có lãi trong 229 trên 345 ngày, một kết quả có vẻ mâu thuẫn nếu xét đến việc BTC đang có lợi nhuận âm tính từ đầu năm đến nay (YTD) và khó giao dịch trên mức 100.000 USD.
Tuy nhiên, đằng sau hiệu suất kém cỏi của các tiêu đề báo cáo, cấu trúc định vị trên blockchain lại kể một câu chuyện khác.
Bitcoin đang giao dịch gần mức giá thực tế
Biến động của năm 2025 có thể được lý giải thông qua lăng kính của nhóm STH nắm giữ từ 1–3 tháng. Như thể hiện trên biểu đồ, giá Bitcoin liên tục tương tác với giá thực hiện (realized price) của nhóm này, tạo ra các làn sóng luân phiên giữa NUPL màu xanh (lợi nhuận chưa thực hiện) và NUPL màu đỏ (thua lỗ chưa thực hiện).
Đầu năm 2025, BTC duy trì ở mức giá cao hơn giá vốn trong gần hai tháng, mang lại cho những người nắm giữ STH khoản lợi nhuận bền vững đầu tiên. Nhưng đến tháng Hai và tháng Ba, giá đã giảm xuống dưới mức giá thực tế mà nhóm này đạt được, kéo theo quỹ STH NUPL rơi vào tình trạng thua lỗ nặng và đánh dấu một trong những giai đoạn thua lỗ dài nhất trong năm.
Tuy nhiên, đà tăng trưởng đã đảo chiều mạnh mẽ từ cuối tháng 4 đến giữa tháng 10, khi các vùng màu xanh lá cây rộng lớn trên biểu đồ trùng khớp với giai đoạn 172 ngày hoạt động giao dịch STH chủ yếu mang lại lợi nhuận của Bitcoin. Mặc dù xu hướng chung đang chậm lại, những đợt phục hồi này đã đẩy lợi nhuận từ STH lên cao hơn nhiều so với dự đoán của thị trường.
Mãi đến cuối tháng 10, thị trường mới giảm xuống dưới mức giá thực tế một lần nữa, gây ra giai đoạn thua lỗ STH kéo dài 45 ngày, trùng khớp với vùng NUPL màu đỏ đang mở rộng.
Trên thực tế, lợi nhuận của STH trong năm 2025 ít phụ thuộc vào xu hướng biến động của Bitcoin mà chủ yếu dựa vào tần suất BTC phục hồi lại giá vốn. Những đợt phục hồi liên tục đó, ngay cả trong môi trường giảm điểm từ đầu năm đến nay, đã cho phép những người nắm giữ ngắn hạn kết thúc với tỷ lệ lợi nhuận hai phần ba.
Sự thay đổi về giá cơ sở của BTC có thể sẽ định hình giai đoạn tiếp theo
Sự phục hồi của Bitcoin hướng tới mức 92.500 USD đã thu hẹp khoản lỗ chưa thực hiện của STH xuống còn -12% từ mức -28%, một dấu hiệu cho thấy việc bán tháo đang giảm bớt và sự mệt mỏi về mặt tâm lý đang bắt đầu xuất hiện. Mức giá thực tế mà STH đạt được ở mức 81.000 USD vẫn là điểm tựa tâm lý, vì mỗi lần vượt qua mốc này trong lịch sử đều đánh dấu sự chuyển đổi từ trạng thái đầu hàng sang trạng thái ổn định.
Dòng tiền mới và các nhà đầu tư tham gia trong vòng vài ngày đến vài tuần tới sẽ duy trì ở mức gần hòa vốn, củng cố cấu trúc ổn định này. Nếu BTC tiếp tục cải thiện lợi nhuận của STH trong khi giữ vững trên mức 81.000 USD, đợt điều chỉnh cuối năm có thể đã gần kết thúc, tạo tiền đề cho giai đoạn mở rộng tiếp theo.
THEO DÕI CHÚNG TÔI TRÊN FACEBOOK | TELEGRAM | TWITTER
Miễn trừ trách nhiệm: Tất cả nội dung trên website này đều vì mục đích cung cấp thông tin và không phải là lời khuyên đầu tư. Bạn đọc nên tự tiến hành nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Chúng tôi không chịu trách nhiệm, trực tiếp hoặc gián tiếp, đối với bất kỳ thiệt hại hoặc mất mát nào phát sinh liên quan đến việc sử dụng hoặc dựa vào bất kỳ nội dung nào bạn đọc trên website này.
