Các công ty đại chúng nắm giữ lượng dự trữ Bitcoin đáng kể tiếp tục định nghĩa lại chiến lược kho bạc của công ty, cùng nhau quản lý 1.045.887 BTC trị giá khoảng 110 tỷ USD tính đến ngày 17 tháng 10.
Mô hình do Strategy Inc. (trước đây là MicroStrategy) tiên phong sử dụng bảng cân đối kế toán để tích lũy BTC như một biện pháp phòng ngừa lạm phát và sự mất giá của tiền pháp định. Tuy nhiên, bất chấp mục tiêu tương tự, hiệu suất cổ phiếu của họ lại khác biệt rõ rệt, cho thấy ai thực sự được hưởng lợi từ “tiêu chuẩn Bitcoin”.
Phân tích tập trung vào 20 công ty đại chúng hàng đầu, mỗi công ty nắm giữ hơn 5.000 BTC, chiếm 4,9% tổng nguồn cung Bitcoin trên các ngành công nghiệp khai thác, công nghệ tài chính và truyền thông.
Những người vượt trội: Chiến lược Bitcoin mang lại hiệu quả
Strategy Inc. (MSTR) dẫn đầu với 640.250 BTC, bắt đầu tích lũy vào ngày 11 tháng 8 năm 2020, ở mức giá 13,49 USD một cổ phiếu. Hiện đang giao dịch ở mức 284 USD, MSTR đã tăng vọt 2.000%, vượt qua mức tăng 900% của Bitcoin trong cùng kỳ. Thông qua các giao dịch mua được tài trợ bằng nợ và trái phiếu chuyển đổi, công ty đã phát triển thành một “đại diện Bitcoin” với vốn hóa thị trường là 83 tỷ USD, ngay cả sau khi giảm 45% so với mức cao nhất năm 2024.
Riot Platforms (RIOT) theo sau với 19.287 BTC, tích lũy từ đầu năm 2020 ở mức giá 3,20 USD một cổ phiếu. Hiện tại, ở mức 19,50 USD, con số này đánh dấu mức tăng 510%, nhờ hoạt động khai thác hiệu quả và việc mở rộng quỹ. Cổ phiếu đạt đỉnh 71 USD trong chu kỳ tăng giá năm 2021, làm nổi bật đòn bẩy BTC của họ.
CleanSpark (CLSK) bắt đầu tích lũy BTC vào tháng 6 năm 2023 ở mức 5,20 USD và hiện giao dịch ở mức gần 20 USD, mức tăng 285% được hỗ trợ bởi hoạt động khai thác chi phí thấp và tái đầu tư BTC đã khai thác.
Marathon Digital (MARA) nắm giữ 53.250 BTC, tăng từ 8,50 đô la vào tháng 12 năm 2020 lên 20 USD hiện nay, đánh dấu mức tăng trưởng 135%. Mô hình kết hợp giữa khai thác và kho bạc, được hỗ trợ bởi doanh thu 376,7 triệu USD năm 2024, đã nhấn mạnh sức mạnh tổng hợp của quy mô hoạt động và sự gia tăng giá trị kho bạc.
Hut 8 Mining (HUT) bắt đầu tích lũy BTC vào tháng 3 năm 2018 ở mức 17,60 USD và giao dịch ở mức 48 USD vào thứ Sáu, tăng 173%, được hưởng lợi từ mức tăng trưởng sản lượng ổn định.
Những người mới tham gia cũng cho thấy đà tăng trưởng tương tự. Bullish (BLSH), với 24.300 BTC, đã lên sàn vào ngày 12 tháng 8 năm 2025 với giá 37 USD, và hiện đang giao dịch ở mức 57,55 USD, tăng 55%, nhờ sự tương tác giữa các sàn giao dịch và sự tiếp xúc với Bitcoin.
Coinbase (COIN), nắm giữ 11.776 BTC kể từ tháng 4 năm 2021, đã tăng 22%, từ 271 USD lên 330 USD, nhờ hoạt động giao dịch được cải thiện và triển vọng ổn định của cơ quan quản lý đã bù đắp cho sự biến động của năm 2022. Cango Inc. (CANG), bắt đầu tích lũy BTC vào tháng 2 năm 2024, đã tăng từ 3,50 USD lên 4,16 USD (+19%) bất chấp những khó khăn vĩ mô trong nước, cho thấy khả năng phục hồi khiêm tốn liên quan đến BTC.
Semler Scientific (SMLR), với 5.021 BTC kể từ ngày 28 tháng 5 năm 2024, vẫn gần hòa vốn ở mức 23 USD, nhưng việc sáp nhập với Strive vào tháng 9 năm 2025 đã củng cố vị thế của công ty này như một công ty công nghệ chăm sóc sức khỏe do BTC thúc đẩy.
Những người hoạt động kém hiệu quả: Chiến lược bị lung lay trong bối cảnh biến động
Metaplanet (MTPLF), thường được gọi là “Strategy Châu Á”, nắm giữ 30.823 BTC, nhưng cổ phiếu của công ty đã giảm từ 13 USD xuống còn 2,8 USD (-78%), hiện đang giao dịch dưới giá trị tài sản ròng 3,4 tỷ USD của BTC. Sự sụt giảm này phản ánh sự mất giá của đồng yên, tình trạng pha loãng và việc lạm dụng bảng cân đối kế toán.
Trump Media & Technology Group (DJT), với 15.000 BTC tích lũy kể từ ngày 30 tháng 5 năm 2025, đã giảm từ 21,33 USD xuống còn 15,78 USD (-26%). Biến động của cổ phiếu này vẫn phụ thuộc nhiều vào các chu kỳ chính trị hơn là vào Bitcoin.
Block Inc. (XYZ), nắm giữ 8.692 BTC kể từ tháng 10 năm 2020, đã giảm từ 170 USD xuống 75 USD (-55%) trong bối cảnh ngành thanh toán suy yếu.
GD Culture Group (GDC), bắt đầu tích lũy BTC vào ngày 17 tháng 9 năm 2025 ở mức 7,50 đô la, hiện được giao dịch ở mức 4,70 đô la, giảm -37% sau một đợt tăng giá đầu cơ ngắn hạn.
Trong khi đó, Twenty-One (XXI), với 43.514 BTC kể từ ngày 9 tháng 5 năm 2025, đã giao dịch tăng lên 12,80 USD (+22%) từ 10,50 USD, mặc dù kế toán sau khi sáp nhập làm lu mờ tác động do BTC thúc đẩy của nó.
Bitcoin Standard Treasury (CEPO), nắm giữ 30.021 BTC kể từ tháng 3 năm 2025, cho thấy mức tăng trưởng +4%. Cả hai công ty trên đều còn quá sớm để đánh giá một cách có ý nghĩa.
Triển vọng chung về các công ty kho bạc
Trong số 20 công ty nắm giữ BTC công khai hàng đầu, 11 công ty đã thể hiện hiệu suất rõ ràng nhờ Bitcoin, đạt mức tăng trưởng trung bình 286% kể từ khi áp dụng, so với chỉ 45% trong số các công ty cùng ngành có định giá vẫn dựa trên doanh nghiệp. Những người áp dụng sớm, đặc biệt là các thợ đào và những người tích lũy bảng cân đối kế toán có độ tin cậy cao, tiếp tục chiếm ưu thế.
Bối cảnh năm 2025 đã chứng minh một điều: chỉ nắm giữ Bitcoin không đảm bảo lợi nhuận. Tăng trưởng thực sự nằm ở các tổ chức kết hợp tích lũy với kỷ luật vận hành và phương pháp tiếp cận dài hạn đối với biến động, biến rủi ro bảng cân đối kế toán thành lợi thế chiến lược.
THEO DÕI CHÚNG TÔI TRÊN FACEBOOK | TELEGRAM | TWITTER
Miễn trừ trách nhiệm: Tất cả nội dung trên website này đều vì mục đích cung cấp thông tin và không phải là lời khuyên đầu tư. Bạn đọc nên tự tiến hành nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Chúng tôi không chịu trách nhiệm, trực tiếp hoặc gián tiếp, đối với bất kỳ thiệt hại hoặc mất mát nào phát sinh liên quan đến việc sử dụng hoặc dựa vào bất kỳ nội dung nào bạn đọc trên website này.
