Giá Bitcoin giảm từ 126.000 USD xuống 100.000 USD trùng hợp với sự gia tăng đáng kể trong hoạt động bán ra của những người nắm giữ dài hạn (LTH). Cafebitcoin đưa tin rằng hơn 400.000 BTC đã được chuyển từ ví LTH trong 30 ngày qua, làm dấy lên cuộc tranh luận về việc liệu những dòng tiền này có phải là dòng chảy “OG” thực sự hay chỉ là sự phân phối lại thông thường của các nhà giao dịch.
Alex Thorn, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại Galaxy, cho biết hơn 470.000 BTC có niên đại trên 5 năm đã được trao tay vào năm 2025. Cộng với năm 2024, con số này đã tăng vọt lên hơn 104 tỷ USD, chiếm gần một nửa tổng số Bitcoin đã lưu hành trong 5 năm trở lên. “Một lượng phân phối khổng lồ đã diễn ra”, Thorn nói, gọi hai năm này là “chưa từng có tiền lệ”.
Câu chuyện này đã gây ra phản ứng từ Troy Cross, giáo sư triết học tại Đại học Reed và là một nhà bình luận Bitcoin lâu năm, người cho rằng việc bán tháo đang thách thức bản chất ban đầu của Bitcoin. Theo Cross, nếu những người dùng đầu tiên đang rút lui với số lượng lớn, điều đó cho thấy những người nắm giữ “OG” không còn coi Bitcoin về cơ bản là khác biệt so với các khoản đầu tư theo kiểu IPO truyền thống.
Tuy nhiên, nhà phân tích onchain Checkmate lại không đồng tình, cho rằng thuật ngữ “OG dumping” đang bị lạm dụng. Nhà phân tích này cho biết mặc dù khoảng nửa triệu coin cũ đã được bán ra, nhưng phần lớn nguồn cung di chuyển của năm 2025 thực chất đến từ các coin được nắm giữ trong thời gian ngắn hơn nhiều (từ sáu tháng đến hai năm), điển hình là việc các nhà giao dịch chốt lời thay vì những người thực sự tin tưởng vào thị trường dài hạn.
Hỗ trợ cho quan điểm đó, sự phân tích nguồn cung phục hồi trong giai đoạn 2024–2025 ngụ ý rằng phần lớn dòng tiền có nguồn gốc từ các đồng tiền không hoạt động dưới hai năm: 0,7 triệu BTC (6 tháng–1 năm), 0,65 triệu BTC (1 năm–2 năm), với khối lượng nhỏ hơn nhiều từ 3–5 năm (0,12 triệu BTC) và 5–7 năm (0,05 triệu BTC).
Giám đốc điều hành của Blockstream, Adam Back, đồng ý và cho biết các biểu đồ “kể một câu chuyện rất khác”, rằng hầu hết các đồng tiền được di chuyển đều thuộc về các nhà giao dịch chu kỳ gần đây, chứ không phải những người đầu tiên của Bitcoin.
Bitcoin phải đối mặt với áp lực kép từ ETF và LTH
Dữ liệu từ CryptoQuant ngụ ý rằng sự sụt giảm gần đây của Bitcoin bắt nguồn từ “cuộc chiến bán tháo” giữa các nhà đầu tư quỹ ETF và LTH, cả hai hiện đang cùng tạo ra áp lực giảm giá đồng bộ.
Dữ liệu onchain cho thấy dòng tiền ròng tích lũy bảy ngày của các quỹ ETF Bitcoin spot đã giảm gần 21 tỷ USD, đánh dấu mức rút vốn lớn nhất trong sáu tuần và báo hiệu một sự thay đổi đáng kể trong tâm lý thị trường. Động cơ cầu Bitcoin thực sự đã trở thành nguồn cung.
Do dòng vốn ETF không còn bù đắp được cho việc phân phối LTH, Bitcoin hiện đang phải đối mặt với môi trường cung vượt cầu. Trừ khi nhu cầu của các tổ chức quay trở lại hoặc các nhà đầu tư dài hạn tạm dừng bán ra chiến lược, các nhà phân tích cảnh báo rằng xu hướng ngắn hạn của thị trường có thể vẫn nghiêng về phía giảm.
THEO DÕI CHÚNG TÔI TRÊN FACEBOOK | TELEGRAM | TWITTER
Miễn trừ trách nhiệm: Tất cả nội dung trên website này đều vì mục đích cung cấp thông tin và không phải là lời khuyên đầu tư. Bạn đọc nên tự tiến hành nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Chúng tôi không chịu trách nhiệm, trực tiếp hoặc gián tiếp, đối với bất kỳ thiệt hại hoặc mất mát nào phát sinh liên quan đến việc sử dụng hoặc dựa vào bất kỳ nội dung nào bạn đọc trên website này.
